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据晨星（Morningstar）的研究，1985年至2005年，美国共同基金（即公募基金）的年均收益只有3.9%，而标普500指数同期涨幅为11.9%，指数型基金的长期投资者在这20年里获得了丰厚的回报，指数型基金也成为了美国这种成熟市场里主要的基金品种。
巴菲特也不止一次推荐过指数型基金，2007年，他跟一家对冲基金公司发起一场长达十年（2008~2018年）的赌约——对冲基金公司选取5只主动管理型的基金，跟巴菲特推荐的标普500指数进行PK。结果是巴菲特赢了，对冲基金公司精心挑选的5只基金组合没能跑赢标普500。
指数型基金，是指以跟踪标的指数或者基准业绩表现为主要投资目标的基金产品。要了解指数型基金，肯定先要知道股市指数的概念。股市指数是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行情变动的一种供参考的指示数字，常见的沪深股市有上证指数、深证指数、沪深300等，港股有恒生指数、国企指数、红筹指数等，美股有道琼斯指数、纳斯达克指数、标普指数等，日本股市有日经指数等。
↑资料来源：东方财富网，2021年5月28日
但由于股票种类众多，指数计算比较复杂，所以市场往往会从股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数，用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度，比如：
上证50指数——以上证180指数样本为样本空间，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票作为样本，综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体表现。
深证100指数——选取的是深交所市场市值大、流动性好的100家公司为样本，是深市优秀企业的代表，表征创新型、成长型龙头企业，历史收益表现突出、流动性好、成长性高，为资产配置提供了良好的投资标的。
沪深300指数——所谓的“沪深晴雨表”，由沪深证券交易所联合发布，是反映沪深300指数编制目标和运行状况的金融指标，并能够作为投资业绩的评价标准，为指数化投资和指数衍生产品创新提供基础条件，所以，很多基金都是以沪深300为业绩比较基准。
恒生指数——以香港股票市场中的50家上市股票为成份股样本，以其发行量为权数的加权平均股价指数，是反映香港股市价幅趋势最有影响的股价指数（最新成分股里我们比较熟悉的公司有腾讯、美团、建设银行等）。
恒生中国企业指数——简称国企指数或H股指数，成分股由市值最大、成交量最活跃的50只个股（40只H股、10只红筹股/民营企业）组成，用于衡量在香港上市的中国企业的表现（最新成分股里我们比较熟悉的公司有腾讯、小米、中国移动、招商银行等）。
纳斯达克100指数——涵盖了纳斯达克股票交易市场上100只市值最大的非金融类上市公司，反映了科技、工业、零售、电信、生物技术、医疗保健、交通、媒介和服务公司等行业的整体走势（最新成分股里我们比较熟悉的公司有苹果、微软、亚马逊等）。
标普500指数——即“标准普尔500指数”，由美国标准普尔公司创建并维护，与道琼斯指数相比，标准普尔500指数包含的公司更多，因此风险更为分散，能够反映更广泛的市场变化，其成分股由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成，具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的（最新成分股里我们比较熟悉的公司有苹果、微软、亚马逊、Facebook、谷歌等）。
日经255指数——日经255指数以在东京证券交易所第一市场上市的255种股票为编制样本，选取各行业中最有代表性的公司，覆盖面极广，其中包括150家制造业、15家金融业、14家运输业和46家其他企业（最新成分股里我们比较熟悉的公司有丰田汽车、资生堂、花王、京瓷等）。
除了上述的规模指数，证交所还会发布一些行业指数，比如工业指数、金融指数、消费指数、医药指数等，如果投资者看好哪个行业，可以选择相应的指数进行投资。
当然，指数里的成分股不是一成不变的，而是依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次，当样本股公司退市时，自退市日起，从指数样本中剔除，由过去近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代，遵循优胜劣汰原则。
指数型基金就是以追踪标的指数表现的一种基金，通过购买标的指数的成份股来构建投资组合，指数型基金基本上都是采取完全复制法实现对标的指数的紧密跟踪，所以指数型基金是一种被动型基金。
指数型基金按交易机制分为封闭式指数基金、开放式指数基金、ETF（交易型开放式指数基金）、LOF（上市开放式基金）。
ETF（Exchange Traded Funds），交易型开放式指数基金，又称为交易所交易基金，ETF可分为股票ETF、货币ETF、债券ETF和商品ETF等类型。
↑资料来源：上海证券交易所官网
ETF不但具有传统指数型基金的全部特色，而且是更为纯粹的指数基金，具有独特的实物申购、赎回机制——投资者如果想申购ETF，需要先买股票，然后拿股票去换ETF份额；赎回时投资者得到的是股票，把股票卖出才能得到现金，所以申购ETF需要开通证券账户。
同时，ETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度，一级市场门槛较高，中小投资者可以在二级市场上按照市场价格进行ETF份额的交易，交易门槛与股票一样，一手（100份）起，而且ETF份额交易无印花税。目前国内部分ETF品种如债券ETF、黄金ETF、跨境ETF、货币ETF支持T 0交易，但是股票ETF只能T 1交易。
这么看，投资ETF的操作的确有点复杂，所以很多基金公司在发行ETF后也会推出相应的ETF联接基金，来进行相应ETF的追踪，而申购ETF联接基金跟申购其他基金一样，在一般的基金代销平台就能买到，无需开通证券账户，但ETF联接基金的跟踪指数的误差肯定会略微大于ETF基金。
介绍了这么多，我们再来看下指数型基金的优势。
参考美国，从长期来看，股市表现出较强的有效性，而主动管理基金的基金经理总是试图去把握超额收益个股或行业以战胜市场，这种策略可能在某段时间效果显著，但股市的驱动力总是在不断转换的，基金经理一贯的管理风格和投资偏向可能使得基金难以在风格转换的周期内跑赢市场，这也是巴菲特能以标普500指数战胜主动管理型基金的原因。再者，指数型基金的管理成本低，其管理费率自然比主动型基金低。
当然，指数型基金的优势在成熟的资本市场比较明显，而目前国内市场上主动管理型基金的业绩比指数型基金更胜一筹。
指数型基金面临的风险除市场风险、管理风险、合规性风险、操作风险等外，还存在一些特定风险（以某公募ETF为例）：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险等。
简单来说，指数型基金虽然是被动型的选股持仓策略，但不同基金公司的风险管理能力、指数跟踪能力等各不相同，所管理的基金收益率走势也会有所不同，就三家公募沪深300ETF近半年的收益率走势对比来看，还是非常明显的：
↑资料来源：天天基金网
所以，无论是ETF还是ETF联接基金，也要认真阅读基金合同、招募说明书等相关法律文件，审慎对比过再做出投资决策。
最后提醒大家，市场有风险，投资需谨慎，在充分了解类似特殊基金的投资方向和风险前，最好不要盲目去投资，以免遭受不必要的损失。
注：本文所提及的基金等投资产品仅作为案例讨论，景裕资产不做推荐，以此投资，风险自负。
（文/景裕资产 左善）
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